线束行业：全球集中度较高，国产替代空间大。汽车线束是汽车电路的网络主体。汽车线束主要由线缆、端子、接插件及护套等组成。下游线%，随着国内自主品牌的崛起，国内主机厂逐步切换本土供应商，线束行业的国产替代空间较大。

  线束趋势：电动化、智能化和轻量化带来变革新机遇。汽车智能电动化趋势下对车用线）电动化转型下特殊线缆需求增加：新能源车用硅橡胶线缆、充电线缆、屏蔽线缆等特殊线缆需求增加，特殊线缆因加工工艺复杂，绝缘层屏蔽层等要求较常规线缆更高，单车价值量提升明显。2）智能化浪潮已至，高速线缆需求增加：随着汽车智能化的逐渐普及，以及辅助驾驶功能由L1 级别向L3、L4 高级别升级，车用传感器所需数量有望增多。随之而来的是高速数据传输线缆如同轴线缆、数据传输线）轻量化趋势下铝材替代铜材：线缆占线%，相比于铜材，铝材具有密度小价格低的特点，其替换铜材已为行业新趋势。目前仍有铝压接技术难点存在，但线束行业头部企业如泰科已经开发出用于接触铝导体的LITEALUM 压接筒。特斯拉Model 3 已有铝线应用于高压充电线处，我们大家都认为在特斯拉的引领下，线束行业有望加速轻量化变革进程，轻量化趋势下铝材用量的增加有望在成本端为行业提升盈利能力。

  线束需求升级，线）线束市场空间：新能源车用线束技术提升显著，单车价值量大幅度的增加。根据EV WIRE 数据，新能源汽车线 元左右，其中高压线 元，传统乘用车线束则按照车型档次不同，单车价值量在2500、3500、4500 元不等。我们预计到2025 年线 亿元，其中新能源车线）线缆市场空间：高压线缆因其加工工艺更复杂，所需绝缘层、屏蔽层更多，具有更高的单价和毛利率水平，单车价值量也相应大幅度的提高。2020 年传统车用线 元，新能源车用线 元。随着新能源车销量增长及单车价值量提升，我们预测2025 年新能源车线%。

  行业格局：外资主导，国产线束龙头显现。线束行业主要由外资及合资厂商垄断，形成了线束行业寡头竞争的局面。主要外资企业有日系矢崎、住电、古河；德系莱尼、德科斯米尔、科络普；美国李尔、安波福等。随着国内车企的逐渐发展以及国际汽车厂商越发重视成本控制，汽车零部件的本土化采购日益加强，国内也涌现出一些本土汽车线束供应商，其凭借及时的物流运输、可靠的产品质量进入汽车厂商 的供应体系。目前较大的本土线束企业主要有昆山沪光、上海金亭、柳州双飞等，且在技术方面的要求较高的新能源高压线领域，昆山沪光已进入多家外资和内资主机厂供应体系，逐渐打破外资垄断。

  投资建议：电动智能化变革下，线束作为汽车传输信息的神经系统迎来升级新机遇，高压高速线束需求增加为行业带来广阔增量空间。新浪潮下，汽车线束被赋予新动能，原本稳固的高集中度市场格局有望逐渐松动，本土线束厂商扩张时机已至。已有新能源高压线的企业有望直接受益，建议关注国内自主供应商【沪光股份】、【卡倍亿】。

  风险因素：新能源汽车销量没有到达预期；铝材替代铜材进程没有到达预期；上游原材料涨价风险。

  证券之星估值分析提示卡倍亿盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示沪光股份盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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