公司首次覆盖报告：国内工控连接器龙头积极拓展汽车和新能源赛道

  维峰电子国内工控连接器领军者，目前已形成以工控连接器为主体，汽车及新能源为两翼的发展布局。公司的基本的产品为高端精密连接器，大多数都用在工业工控及自动化设备、新能源汽车“三电”系统、光伏逆变系统等应用场景。我们预测2024~2026年公司归母纯利润是1.31/1.52/1.86亿元，当前股价对应PE为33.0/28.4/23.3倍，我们看好公司在在工业领域需求逐步复苏，以及在汽车、机器人领域应用逐步拓展，首次覆盖给予“买入”评级。

  工业连接器：工业强劲发展带动伺服电机、PLC等工控设备增长，另外本土工控厂商崛起，工业连接器国产替代进程加快，根据Bishop&Associates，2010-2021年全球工控连接器市场规模CAGR约6%。汽车高频高速连接器：随只能驾驶渗透率逐渐提升，高速连接器使用量与价值量随着无人驾驶等级的提升持续上涨。我们预计2025年高速连接器市场规模有望达到136.2亿元，2021-2025年CAGR为28.6%。新能源连接器：光伏装机量逐步扩大，带动新能源连接器需求增长。

  工控领域：公司已布局工业机器人及人形机器人所需的完整连接方案，在工业机器人方面已有WAFER系列连接器、WD系列线对板连接器等相关这类的产品量产；汽车领域：公司与比亚迪深度合作十余年，以三电系统连接器为基本的产品，同时重点部署高频高速连接器，已完成汽车智能座舱系统、无人驾驶系统等高速连接器开发，布局智能驾驶前端视觉感知、车身域控PCB板端连接方案、高速以太网组件等新品。新能源领域：公司拓展家用、商用储能以及充电应用所需的连接器，主要使用在在光伏、风电、储能领域的逆变器中，客户已覆盖国内外主流逆变器供应商，包括阳光电源、艾罗能源、上能电气、爱仕惟、锦浪科技等有名的公司。