【48812】国盛证券：光景气量的延伸—衔接器材、DCI与国内需求

  国盛证券发布研报以为，AI带来的光工业链景气量正在加快分散。跟着AI工业趋势连续，这一景气量也正在逐步传导至职业上游亦或是其他厂商。衔接器材、DCI与国内需求均为获益职业景气量传导的板块。

  AI带来的光工业链景气量正在加快分散。2023年AI需求迸发以来，A股相关工业链出资阅历了从“含光可配”到“聚集龙头”的改变，这也和光通讯工业链的景气量相符合，头部的光模块厂商，凭仗优异的制作才能、安定的客户途径、提早的产能预备，首先享用了AI带来的成绩迸发。跟着AI工业趋势连续，这一景气量也正在逐步传导至职业上游亦或是其他厂商。站在当时时点，国盛证券精选了三大获益职业景气量传导的板块。

  衔接器材—供需、国产浸透与新技术。AI迸发以来，高端光模块需求量急剧上升，作为光模块、网络系统，MPO衔接器需求亦水涨船高。曩昔，少量美日厂商操控了MPO的核心部件-MT插芯。但当下，跟着全球需求量大增叠加美日厂商扩产较慢，我国优异衔接器厂商迎来了三重利好：1）全球需求量开端上涨下的订单复苏与提价。2）上游插芯供给趋紧，自研插芯逐步浸透进步毛利率。3）光模块加快迭代，新式衔接器的研制时机。

  DCI（数据中心互联）—AI带动下的全球共振。DCI网络衔接数据中心间的长距离光网络，与数据中心内部的数通网络不同，要使用到专门的长距离光模块和相应的各类光纤。近年来，跟着咱们国家东数西算工程的建造，我国运营商一度引领全球DCI开展，运营商打开400GDCI网络试验与建造。进入AI年代以来，美国因为电力基建较为落后等原因，单个数据中心承载的算力上限较低，跟着AI需求的扩展，需求经过更强的DCI网络将多个数据中心组合成单个算力集群。在此趋势下，DCI有望迎来新一轮的全球共振景气周期。

  国内需求—二线光模块厂商的景气周期。在全球高端光模块放量前期，遭到客户途径，量产才能，产能周期等要素影响，二三线光模块厂商未能享用北美大客户需求带来的职业盈利。跟着AI带来的需求传导下，国内互联网大公司赶紧算力建造，服务器厂商逐步向客户推销全体方案，高端光模块需求由海外公有云龙头逐步分散至国内互联网大公司及全球服务器厂商。在此布景下，此前未能进入头部大客户供给商的二三线优质厂商有望取得更多需求。一起因为光模块整体供需继续趋紧，二三线厂商也有望获取比过往更多的议价空间和产品赢利。

  职业龙头：中际旭创300308）、新易盛300502）、天孚通讯300394）。

  DCI网络：德科立、长飞光纤601869）、中天科技600522）、利市光电600487）。

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