汽车电线束是汽车电路的连接主体，是传输电子信号和电力能源的载体，主要由导线、端子、护套等覆盖物构成。线束作为信息传输的中枢，关系到车辆行驶中的安全性和电子电气设备工作的可靠性，汽车电线束产品是定制型产品，整车制造商及其车型具有不一样的设计的具体方案和质量标准。

  随着汽车电动化、智能化开启，车企对汽车电线束需求增加。券商机构预测，到2025年国内汽车电线亿元。企业放大镜本期聚焦全国商用车电线束领军企业——大地电气，为大家解析这只北交所宣布成立以后上市的江苏第一股。

  大地电气成立于2002年11月，全称是“南通大地电气股份有限公司”。公司是汽车整车线束配套解决方案供应商，主营业务为汽车电线束及相关零部件的研发技术、产品制造和技术服务，基本的产品包括成套线束、发动机线束、功能线束等汽车电线束，以及新能源充电枪、充电宝等新能源汽车充电组件和汽车连接组件，产品主要使用在在汽车整车组装、发动机制造、工程机械、农业园林机械及新能源车领域。

  汽车整车厂商通常实行高标准、严要求的供应商管理制度，进入壁垒较高，尤其是商用车厂商的车型众多、定制化需求更强，对供应商产品质量、供货时间等要求更高，在进入其采购商的供应目录前要比较长时间的认证，而且汽车电线束作为汽车电路的网络主体，是汽车四大总成（车身、底盘、发动机、线束）中的主要安全总成，对于商用车厂商而言，更换供应商的成本较大，周期较长，因此进入供应商目录后，供应商与商用车厂商之间黏性强，合作相对稳定。

  经过多年的发展，大地电气在商用车领域积累了一大批行业领先的优质客户，如北京汽车、北汽福田、福田戴姆勒、东风柳汽、中国重汽、潍柴集团、上柴集团等汽车及发动机厂商，长期以来保持稳定的合作伙伴关系，在商用车线束领域占有少数的市场占有率，处于较为领先的市场地位。凭借良好的服务口碑及品牌形象，公司先后获得了北汽福田“优秀供应商”、“2021全球合作伙伴大会质量领先奖”，福田戴姆勒“2020年度优秀供应商合作共赢奖”，山东汽车“优秀供应商”，华菱星马“卓越质量奖”等。

  公司拥有一流的专业工程师团队，经过多年与汽车整车制造企业同步开发的经验、数据积累，目前公司已具备了在零件数据研究、线束产品研究开发、产品设计验证等方面持续为客户提供技术和成本优化方案的能力。

  同时大地电气与知名IT厂商合作开发了汽车电线束数字化产品设计开发系统，并结合信息化系统，建立了协同开发平台，能够对实验过程中的复杂数据来进行实时捕捉，进而在实物生产中优化线束开发方案，大幅度的提高了公司线束产品的主动开发能力及开发效率，使产品更贴近客户的真实需求，增强了客户黏性。

  大地电气的发行说明书显示，2018年-2020年，公司的研发费用分别为2782.91万元、3017.14万元和4441.33万元，占据营业收入的比重分别为5.3%、5.1%和5.8%，研发费用支出保持增长趋势。持续的研发投入，也帮助大地电气取得了多项专利等自主知识产权，积累了极具市场竞争力的核心技术。

  2020年，大地电气和全资子公司北京大地分别被评为江苏省专精特新小巨人企业、北京市“专精特新”中小企业；2021年公司被江苏省工业和信息化厅认定为2020年度江苏省小巨人企业。

  安信证券觉得，根据汽车工业协会的统计，2018年-2020年中国商用车产量分别为428万、436万、523万辆，大地电气2018年-2020年成套线束市场占有率估计将分别达到4.47%、4.80%和5.09%。

  营业收入方面，2018年-2020年公司营业收入分别为5.2亿、5.9亿和7.66亿；扣非净利润分别为2154万、1964万和5952万。2018年-2020年，年公司营收CAGR（复合增长率）达20.8%，上涨的速度处于行业领先水平。

  2021年上半年，大地电气实现营业收入4.53亿元，同比增加26.22%；净利3144万元，同比增加24%。

  公司营收增长迅速，还在于2019年环保部出台的国六标准，提高了机动车污染物排放门槛，加快了存量高污染车辆淘汰和更新换代，导致商用车的需求迅速增加。而公司净利润的较快增长，归功于线束销售价格逐年上涨，和公司积极开发毛利率较高的产品。

  11月15日，备受瞩目的北交所正式开市，大地电气作为新股首批上市，成为江苏省唯一一家在北交所首批直接上市企业。

  此次登陆北交所，大地电气的发行价为8.68元/股，公开发行股票1800万股（不含超额配售权），募资超1.56亿元。

  上市首日，大地电气开盘价25元/股，最高涨到40元/股，盘中股价曾两次触及临停，相比于发行价，最高涨幅超过300%，截止当天收盘，公司的市值达28.82亿元。

  汽车连接组件大范围的应用于汽车的各个系统中，是汽车电线束产业链中技术上的含金量和利润率较高的产品，一直以来，高端汽车连接组件被矢崎、住友等国外公司垄断，其产品具有价格高、供应周期长、产能波动大等特点，汽车连接组件的国产化需求较高。

  大地电气全资子公司南通宏致专注于汽车连接组件领域，目前除了对内部供应外，还与金事达、英凯博、京信电子、因派克、北汽新能源、海格电控等国内外知名汽车电线束厂商和整车厂商开展合作。汽车连接组件与汽车电线束属于上下游关系，自主研发的汽车连接组件将有效延伸公司产业链，顺应行业定制化特征，使公司在线束方案的设计和优化上具有更高自由度，缩短线束产品研究开发和供货周期，降低线束生产所带来的成本。公司表示，上市募集到资金的88%将投入到南通宏致汽车连接组件生产项目。

  大地电气董事会秘书、首席财务官陈龙全在上市路演时表示，经过多年的发展，公司在汽车电线束和汽车连接组件生产制造方面，积累了定长线自动送料截断、线束质量检验、丝杠微位移测量、线束生产设备、强度防水充电盒、电路板测试工装等一批核心技术，并已经应用在公司的规模化生产中。这次募集资金主要将用于南通宏致汽车连接器组件产线建设项目和大地线束产线智能化升级项目，充分的利用了上述生产制造和测量测试技术，是核心技术价值的放大。

  从行业发展来看，目前国内汽车电线束行业较为分散，没有绝对占据垄断地位的线束企业。下游市场，环保提标、基建加速和物流业稳步发展等因素一同推动汽车行业的发展。同时，新能源汽车成为汽车行业优化发展结构的未来重要方向，长久来看，新能源汽车的发展将推动汽车电线束性能提升及轻量化，而随着自主品牌零部件企业整体实力增强，加速产业布局，整合产业资源，国产线束龙头或将出现。

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